第二十三章 加息的反向逻辑 (第3/5页)

金融机构借入资金，然后兑换成本币投放到市场上。

    因为泰国汇率是盯住汇率制度，泰铢和美元的汇率变化很小，因此g" />本就没有太多外汇掉期保值的必要。但泰国的财团为什么如此热衷于在外汇市场上进行掉期交易，其主要的原因还是在于外国资金较低的融资成本。

    整个过程是：通过外汇掉期交易向外国金融机构借入美元资金，然后兑换成泰铢，投放到股市、房地产等收益率高的行业当中。这样既可以用较低的成本融入资金，又可以规避开泰国关于资金流入的监管。

    如果这些行业持续地繁荣，那么掉期的交易就会越做越大，而一旦出现收益放缓又或者是汇率剧烈波动，那么外国金融机构就会要求收回贷款，结束掉期交易。

    因为整个交易的实质是个放贷的过程，而不是单纯的套期保值。因此外国的金融机构有必要提前结束交易，而他们肯定也在合约中规定了类似的权利。

    如果事实真的是这样的话，那么加息不仅不能吸引外来资金的流入，相反还会加速外国资金的逃离，这和马拉甲所知道的金融市场运作的逻辑恰恰相反。因为一旦泰国再次加息，那么投资在股市、房地产市场的收益会进一步被压缩，这会让放出贷款的外国金融机构更加重信用方面的恐慌，继而更加速地撤出资金。

    “天呢，如果这一切都是预先设置好的局，恐怕对冲基金发动的货币攻击只是拉开整个y" />谋的大幕。”马拉甲掩饰不住内心的震惊，不住地倒抽冷气，“怪不得这一月内外汇储备流失了这么多，原来这一切都是设计好了的。”

    但这又产生了一个问题，即如果泰国方面的债务人偿还不了债务怎么办，这就牵扯到股份比例和泰国的外